Η επιβράδυνση στις αναδυόμενες αγορές, αφήνει την ευρωζώνη ακόμη πιο εξαρτημένη από τις εξαγωγές στα ΗΠΑ και στο Ηνωμένο Βασίλειο για να αντισταθμίσει την αδύναμη εγχώρια οικονομία της.
Η ευρωζώνη στηρίζεται σε ένα ασθενές ευρώ και στην ισχυρή ανάπτυξη παγκοσμίως για να τονώσει τις εξαγωγές και τον πληθωρισμό και να εξισορροπήσει την εξασθένηση της εγχώριας ζήτησης. Πόσο πιθανό είναι αυτό; Η Κίνα μπορεί ακόμη να αποφύγει μια ύφεση, αλλά δεν υπάρχει αμφιβολία ότι προετοιμάζεται για μια περίοδο πολύ χαμηλότερης ανάπτυξης. Την ίδια στιγμή, σχεδόν κάθε αναδυόμενη αγορά εξασθενεί, εν μέρει λόγω της εξάρτησής τους από την Κίνα και εν μέρει λόγω της υποτονικής αύξησης της παραγωγικότητας. Η απόφαση της αμερικανικής κεντρικής τράπεζας να μην αυξήσει τα επιτόκια, είναι ευπρόσδεκτη: μια αύξηση θα είχε προκαλέσει περαιτέρω κεφαλαιακές εκροές από τις αναδυόμενες αγορές.